投资一个股票核心是看这个公司所在行业的前景,如果是旺盛的下游需求,并且具备消费升级概念,那么这种公司就值得投资,今天我们谈谈合盛硅业(603260)。
很多研究分析一开篇是讲如何如何好,这里我们先来讲能让合盛硅业实现百元的关键是什么,如果这个前提没有,那么以下分析都是扯淡!合盛最主要的产品就是工业硅,那么这个商品的价格就是该公司估值的最大不确定性因素,如果工业硅的价格处于一路下滑状态,说实话,不要说100元,估计50元也不见得便宜。
为此,谈合盛硅业关键看工业硅的价格走向,这跟我们2015年年底挖掘华友钴业一个道理,钴的价格决定华友钴业能否达到100元,比较庆幸的是我们分析对了,钴的价格果然暴涨,甚至达到一钴难求的市场现象,华友钴业自然也就“独钴求败”!
要说工业硅的价格走向,无非就是从两个方面谈,一个是硅矿的开采供应情况,一个就是下游需求情况。
硅是非金属元素,呈灰色,有金属色泽,性硬且脆。硅的含量丰富,约占地壳质量的 26.4%。这一点就跟钴完全不同,钴的全球储量非常少,硅则不是,并且储量很丰富。
中国的工业硅行业无论产能、产量都雄踞世界第一,且份额呈上升趋势,这与工业硅下游产品的产能集中于中国有紧密的关系。2016 年全球产量 314 万吨,其中中国产量为 210 万吨,占比达到了 67%。除中国外,世界主要工业硅生产地还包括巴西、美国、欧洲等,但其生产规模均远逊于中国。
2014 年,我国工业硅产量和需求量基本保持平衡;2015 年以来出现了产量大于需求量的情形。这也就是工业硅的价格曾经是一路下滑的,工业硅下游产品多晶硅是最重要的光伏面板材料,也就是说光伏发电行业的景气程度直接影响这工业硅的需求,需求多寡直接影响工业硅价格。
工业硅价格图(美元/吨)
这种图就清楚的告诉我们,2012年-2014年由于国家大力发展光伏发电材料的出口,导致工业硅价格较为高企并且平稳,可随着欧洲针对我国光伏材料的反倾销,导致国内天威、无锡尚德等大型出口企业陨落,工业硅价格走出下降趋势,直到今年上半年,国内光伏发电装机容量开始井喷,工业硅价格开始复苏。
工业硅广泛应用于光伏、有机硅、合金等行业。光伏行业中,工业硅是制造多晶硅等材料的主要原料。工业硅还是有机硅的最主要原料,用于生产硅烷、硅酮、硅油等产品。在合金行业中,工业硅主要是作为非铁基合金的添加剂。硅加入到某些有色金属中时,能提高基体金属的强度、硬度和耐磨性,有时还能增强基体的铸造性能和焊接性能。硅大量应用于铝合金和铝型材工业。
硅的产业链
这张图就是告诉我们,工业硅在科技消费领域的重要性
2010 年以来,我国 553 型工业硅的价格在 10,000 元/吨左右至 14,000 元/吨左右间波动。其中,2013 年至 2014 年,我国工业硅的价格保持稳中有升的趋势;2015 年至 2016 年上半年,价格有所回落;2016 年下半年以来,价格有明显回升趋势。
根据工业硅的价格变化情况,结合工业硅产量、销量、产能利用率等指标的变化情况可以看出,2014 年以来我国工业硅行业保持了平稳发展的态势。我国硅行业市场化程度较高,市场竞争主体包括国有企业、民营企业以及外资企业。近年来,国内工业硅经过行业整合,产能日益集中。
这就说明未来工业硅的价格将保持平稳,随着新能源汽车、光伏发电、半导体芯片、人工智能等高科技行业迅猛发展,需求仍将是旺盛的,加上工业硅企业的集中度提高,能够很好控制整体产量,避免市场混乱的价格战,这是让工业硅价格未来稳定的关键因素。
那么合盛硅业能在行业中是什么地位,会有什么优势呢?欢迎收看合盛硅业研究系列报告(二)!